حتی مقدار کمی از بیت‌کوین می‌تواند تأثیری چشمگیر بر پرتفوی‌های سرمایه‌گذاری بگذارد و اکنون مدیران صندوق‌های بازنشستگی دولتی نیز به این موضوع توجه دارند. جیمی پترونیس، رئیس مالی ایالت فلوریدا در ایالات متحده، از سازمانی که مدیریت صندوق‌های بازنشستگی ایالت را بر عهده دارد، خواسته تا به سرمایه‌گذاری در بیت‌کوین فکر کند، زیرا این ارز دیجیتال تأثیر «ماده‌ای» بر بازدهی پرتفوی‌های سرمایه‌گذاری سنتی داشته و به کاهش نوسانات آن‌ها نیز کمک می‌کند.
وی در نامه‌ای به کریس اسپنسر، مدیر اجرایی هیئت مدیریت ایالت فلوریدا، اشاره کرد که بیت‌کوین (BTC) که اکنون قیمت آن حدود 89,690 دلار است، به‌طور معمول به عنوان «طلای دیجیتال» شناخته می‌شود و می‌تواند به تنوع‌بخشی پرتفوی ایالت کمک کند و همچنین حراستی امن در برابر نوسانات سایر دارایی‌های اصلی ارائه دهد.
به نظر می‌رسد رئیس مالی ایالت به درستی در این امر است، چرا که تحقیقات نشان داده‌اند که بیت‌کوین یک تنوع‌دهنده خوب پرتفوی است، به‌ویژه هنگام استفاده در پرتفوی‌های سنتی که 60٪ از دارایی‌ها به سهام و 40٪ به اوراق قرضه اختصاص دارد، معروف به پرتفوی 60/40.
براین رودیک، رئیس تحقیقات در شرکت GSR، به کوین تلگراف گفت که بر اساس مطالعه‌ای که این شرکت انجام داده، تخصیص منطقی 1٪ به بیت‌کوین «به‌طور تاریخی تأثیر مثبت قابل توجهی بر نسبت شارپ یک پرتفوی 60/40 داشته است». نسبت شارپ معیاری است که برای تحلیل بازده سرمایه‌گذاری با توجه به ریسک اولیه توسعه داده شده است. به گفته‌ی رودیک، هرچه بیت‌کوین بیشتری به پرتفوی اضافه شود، نسبت شارپ آن بهتر خواهد شد، که نشان‌دهنده‌ی این است که یک صندوق مقدار بازده کافی را نسبت به افزایش ریسک تولید می‌کند.
وی افزود که پرتفوی‌هایی با تخصیص 1٪ به‌طور کلی توانستند با وجود افزایش‌های کوچک در نوسانات پرتفوی و حداکثر کاهش، سالانه حدود 1٪ اضافی بازده تولید کنند.
استیو لوکا، مدیر عامل خدمات مشتریان خصوصی در شرکت خدمات مالی بیت‌کوین سوان، به‌نظر می‌رسد نظرات رودیک را تأیید کرد و گفت که «تخصیص کوچک به بیت‌کوین به‌طور کلی می‌تواند بازده صندوق‌های ایالت فلوریدا را 2-3٪ افزایش دهد». او اضافه کرد که با توجه به اینکه «صندوق‌های بازنشستگی معمولاً برای دستیابی به بازده سالانه 6٪ یا بیشتر تلاش می‌کنند، این مقدار قابل توجه است». با توجه به اینکه بیت‌کوین به افزایش بازده پرتفوی‌ها در حالی که نوسانات آن‌ها را کاهش می‌دهد، می‌تواند به عنوان یک ابزار قوی حفظ ثروت در نظر گرفته شود.
اما سؤال اینجاست که چقدر بیت‌کوین مناسب است؟
در حالی که بیت‌کوین به‌خاطر نوساناتش شناخته شده است، برخی مطالعات نشان داده‌اند که در یک پرتفوی سرمایه‌گذاری سنتی، می‌تواند به‌عنوان یک بالانس‌کننده نوسانات عمل کند و در عین حال بازده‌های بالقوه را بهبود بخشد.
پتانسیل آن ناشی از همبستگی پایین آن با دارایی‌های سنتی است، که این امر اجازه می‌دهد تنوع‌پذیری پرتفوی 60/40 را افزایش دهد. بر اساس گزارشی از CF Benchmarks در اکتبر 2024، قیمت بیت‌کوین «به‌طور تاریخی با سایر کلاس‌های دارایی همگام نبوده است»، که این ارز دیجیتال را به‌عنوان یک سرمایه‌گذاری جذاب برای تنوع‌سازی معرفی می‌کند.
رودیک ادامه داد که بیت‌کوین «تنوع‌دهنده ریسک از منظر پرتفوی است، زیرا همبستگی تاریخی آن با سهام و اوراق قرضه بسیار کم بوده است». او گفت که نوسانات زیاد بیت‌کوین در حالت ایستاده، این دارایی را از منظر ساخت پرتفوی بسیار کارآمد می‌سازد.
با این حال یکی از چالش‌های اصلی افزودن بیت‌کوین به یک پرتفوی سنتی، پیدا کردن مقدار مناسب از معرض بودن به آن است، به‌خصوص با توجه به پتانسیل این ارز دیجیتال برای سودهای نامتناسب یا کاهش‌های قابل توجه.
براساس بازده‌های تاریخی، این شرکت تخمین می‌زند که تخصیص بین 1 تا 5 درصد می‌تواند برای این پرتفوی‌ها مفید واقع شود. به‌گفته گزارش، انحراف معیار پرتفوی متعادل تنها زمانی آغاز به افزایش می‌کند که تخصیص BTC از 5 درصد بالاتر رود، در صورتی که پرتفوی مرتباً متوازن شود. نسبت Sharpe از 0.5 به 0.6-0.7 در یک دوره پنج‌ساله با افزودن BTC افزایش یافته است.
لوکا تأثیر بیت‌کوین بر پرتفوی سنتی را خلاصه کرد و گفت که با تخصیص‌های پایین بیت‌کوین «بازده‌ها افزایش می‌یابند و در واقع نوسانات کلی کاهش می‌یابد»، اما اشاره کرد که چنانچه تخصیص بیش از 8 درصد باشد، نوسانات افزایش می‌یابد.
یک مطالعه در تاریخ 4 نوامبر توسط مدیریت دارایی بزرگ VanEck نشان داد که رفتن فراتر از بیت‌کوین نیز ممکن است. یک پرتفوی شامل 3 درصد بیت‌کوین و 3 درصد اتر (ETH)، همراه با تخصیص 57 درصد به شاخص S&P 500 و 37 درصد به اوراق قرضه ایالات متحده، بیشترین بازده به ازای واحد ریسک را yielded.
ملاحظات در سرمایه‌گذاری صندوق‌های بازنشستگی
سرمایه‌گذاران نهادی به‌طور کلی در سرمایه‌گذاری در فضای ارز دیجیتال محتاط بوده‌اند، و صندوق‌های بازنشستگی دولتی باید به طور خاص مراقب بوده و به تاریخچه عمیق بازار توجه کنند. هیئت مدیریت ایالت فلوریدا به‌عنوان مثال، مدیریت بالای 30 صندوق را بر عهده دارد، از جمله صندوق اعتماد سیستم بازنشستگی فلوریدا، که در حال حاضر حدود 205 میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت دارد. تخصیص کوچک می‌تواند حدود 2.5 تا 7.5 میلیارد دلار باشد، که این مبلغ به‌ویژه پیش از راه‌اندازی صندوق‌های قابل سرمایه‌گذاری در بیت‌کوین (ETF) در ایالات متحده تأثیر مشخصی بر بازار داشته است.
تأثیر بالقوه بازار باید همراه با نوسانات شدید قیمت این ارز دیجیتال مورد توجه قرار گیرد، که ممکن است صندوق‌های محافظه‌کار تاریخ‌دار آن را در پرتفوی خود نخواهند.
علاوه بر این، عدم آشنایی با ارزهای دیجیتال و پتانسیل ریسک‌های مربوط به شهرت سرمایه‌گذاری چنین دارایی‌هایی ممکن است بر تصمیمات سرمایه‌گذاری این صندوق‌ها تأثیر بگذارد. با این حال، لوکاس انسرزدورفر-کنراد، معاون مدیر اجرایی صرافی رمزارز Bitpanda، به کوین تلگراف گفت که طی 12 ماه گذشته روند واضحی از پذیرش دارایی‌های دیجیتال توسط مؤسسات مالی سنتی وجود داشته است.
عوامل مختلفی که موجب این روند شده، شامل شفافیت مقرراتی فزاینده و راه‌اندازی ابزارهای مالی هستند که هم آشنا و هم در دسترس‌اند، از جمله ETFهای بیت‌کوین فوق‌الذکر. انسرزدورفر-کنراد افزود:
“در کل، سفر بیت‌کوین به پرتفوی‌های نهادی نشانه‌ای از تغییر اساسی در چشم‌انداز مالی است و نشان‌دهنده حرکت پیوسته و استراتژیک به سمت قانونی کردن دارایی‌های دیجیتال است.”
با توجه به راه‌اندازی ابزارهای جدید آشنا و حرکت فلوریدا به‌سوی سرمایه‌گذاری در آینده نزدیک، ممکن است این روند به زودی تغییر کند و صندوق‌های بازنشستگی و سایر سرمایه‌گذاران کلان وارد عرصه ارز دیجیتال شوند.
رودیک از GSR به کوین تلگراف گفت که این شرکت انتظار دارد “صندوق‌های بازنشستگی به کشف دارایی‌های دیجیتال ادامه دهند و برخی از آن‌ها به تدریج تخصیص‌های کوچکی را در طول زمان انجام دهند.”
به گفته وی، هیئت سرمایه‌گذاری ایالت ویسکانسین از قبل گزارشی مبنی بر سرمایه‌گذاری 164 میلیون دلاری در ETFهای بیت‌کوین منتشر کرده است. برای سازنده بازار، “شامل کردن در صندوق‌های بازنشستگی دولتی اعتبار بیشتری به جایگاه آن در یک پرتفوی متنوع می‌افزاید، در حالی که مزایای منحصر به فرد آن را نیز پررنگ می‌کند.”
به‌عنوان نظر لوکا از Swan Bitcoin، چنین وضعیتی “به طور مثبت بر برداشت عمومی از بیت‌کوین تأثیر خواهد گذاشت”. همانطور که مشخص‌تر می‌شود که چگونه مؤسسات مالی و سرمایه‌گذاران نهادی می‌توانند بیت‌کوین را به‌طور ایمن و تحت نظارت مدیریت کنند، BTC احتمالاً در این نوع پرتفوی‌ها همچنان رشد خواهد کرد، حتی اگر تخصیص آن خیلی زیاد نباشد.
ادامه‌دار بودن #تغییر در سرمایه‌گذاری‌ها و #فرصت‌های جدید در #بیت‌کوین را دنبال کنید.
